Por qué los gerentes de esg se perdieron la 'tormenta de nieve' de activision
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26 de May, 2022 . Muchos gerentes centrados en ESG, incluido Seeds, poseían acciones de Activision en fondos y estrategias, en parte debido a la forma en que varios proveedores de datos de ESG han calificado históricamente a la empresa. Es fundamental entender esta historia y aprender de ella.
Según varios proveedores de datos, Activision obtuvo una puntuación favorable en todos los factores ESG, pero obtuvo la puntuación más alta en cuestiones relacionadas con E y G. En nuestra evaluación de datos, Activision obtuvo la puntuación más baja en cuestiones sociales, incluida la privacidad de datos y el capital humano. Esto puede reflejar la naturaleza de su modelo de negocio o la cultura organizacional notoriamente difícil en el juego. Pero estos riesgos no siempre estaban por encima de los umbrales para justificar la exclusión de muchas estrategias de inversión centradas en ESG en la industria. (Para Seeds, Activision apareció en solo un sesgo de cartera personalizado, en el que los inversores priorizaron los problemas de "Personas" en la última posición).
En julio, The New York Times informó sobre los detalles de una demanda del Departamento de Igualdad en el Empleo y la Vivienda del Estado de California contra Activision alegando que la empresa era un "caldo de cultivo" para el "acoso sexual y la discriminación". Según la demanda, los ejecutivos no solo no solucionaron estos problemas, sino que también intentaron ocultarlos.
La situación de Activision plantea una pregunta crítica sobre la evaluación ESG, tanto en lo que respecta a los valores éticos como a la limitación del riesgo de inversión. ¿Las primeras acusaciones de malversación de la empresa por sí solas deberían justificar un cambio de inversión? También plantea si algunos datos ESG pueden cuantificarse alguna vez. ¿Cuántas acusaciones de la fuerza laboral son suficientes antes de que cambien los puntajes sociales o de gobierno corporativo de una empresa? ¿Uno? ¿Cinco? ¿O no debería cambiar hasta que se prueben los cargos?
En retrospectiva, las acusaciones presagiaron revelaciones y admisiones de problemas sistémicos genuinos en Activision. Una historia del 16 de noviembre en The Wall Street Journal reveló que el CEO de Activision, Bobby Kotick, conocía los problemas sistémicos de acoso y conducta sexual inapropiada de la compañía durante años. Dos semanas antes, la compañía anunció que retrasaría el lanzamiento planeado de dos juegos para 2022, quizás como resultado de la alta rotación voluntaria de empleados y la baja moral de la fuerza laboral. Las acciones de ATVI cayeron un 28% (vs. S&P 500 subió un 27%) a fines de 2021.
La historia de Activision-ESG es un arma de doble filo para ESG. Por un lado, la caída en picado de sus acciones, y las creencias razonables de que podría llevar años recuperarlas, sirven como un recordatorio demasiado claro de por qué los inversores deben tomar en serio el costo de un bajo rendimiento de ESG.
Por otro lado, este caso destaca los problemas no solo con la subjetividad inherente de algunos datos ESG, sino también cómo las palabras de una empresa, en forma de brillantes informes de RSE y puntos de conversación televisivos, aún pueden hablar más alto que sus acciones, hasta que sea demasiado tarde. .
La crítica actual en torno a ESG es justa e importante, hasta el argumento de todo o nada de que los datos de ESG deben estar completamente estandarizados y cuantificables antes de que sean útiles. La evaluación humana de los eventos en tiempo real y los comportamientos humanos dentro de las empresas tiene mucho margen de mejora, especialmente en la forma de reconocer e ignorar la presencia de una empresa en el escenario. Sin embargo, algunos datos seguirán siendo subjetivos y no cuantificables para siempre; como observador externo, incluso el mejor analista no puede saber completamente lo que sucede detrás de la cortina.
Lo que es esencial para mejorar es cómo los analistas pueden ver mejor el backstage de las empresas y que los administradores de inversiones revisen los datos para ver qué podría faltar en los números principales. Irónicamente, una mayor participación humana, en forma de evaluación de datos subjetivos más allá de su valor nominal, podría ser una parte vital de la solución. También vemos la necesidad de corregir el rumbo cuando los datos, y nuestra interpretación de los mismos, se equivocan.
Muchos de los que nos centramos en habilitar la inversión ESG nos equivocamos con Activision. Reconocer eso y comprender cómo y por qué es esencial para la credibilidad y la confianza que sientan las bases para invertir con un propósito y promover la misión de alinear los objetivos financieros con los valores personales.
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